自19年后，贵州茅台成为全国股民的小甜甜，即使三岁小孩都知道茅台是中国最好的股票，更别说刚入市小白，言必称茅台，不过，近期热度降下来了，因为它的股价不涨了。

国内更有热衷于茅台的大V，有的甚至单调一只茅台，长期看，笔者认为：买茅台会赚钱，短期则不一定。

【资料图】

按照茅台股价1800元的股价，2.26万亿的总市值，茅台股价低估了吗？

根据市赚率的估值方法：市赚率（PR）=市盈率（PE）/净资产收益率（ROE），雪球大V丁宁先生发明的分红率系数调整，笔者非常认同，就是：调整系数为分红率为50%/50%，分母50%为上年分红率，市赚率=市盈率*调整系数/净资产收益率，这样一个方法给茅台估值，贵州茅台PR（市赚率）=34/31=1.1,茅台分红率51%，不用调整，目前的茅台并没有低估，略显高估，但高估不大，历史上茅台股价两次大涨，PR都超过2，然后开始慢跌，直到跌倒PR远低于1，第一次跌了五年，这一次才跌了2年。

接下来分析近期茅台会大涨吗？

首先分析茅台上涨的条件：

1、茅台严重低估

2、市场有大的增量资金进入

3、茅台业绩大幅度上涨

4、茅台提高分红率

根据上述条件，四个条件一一对坐。

1、茅台的估值并没有低估，PR还在1以上。略显高估。

2、市场近期会有增量资金进入吗？按照基金发行规模，5月份基金发行创了历年新低，前几年市场狂炒赛道股的明星基金给基民还亏30%以上，赔钱效应依然存在，基民申购基金的热情不在，基民近期通过基金入场不现实。新开户股民也不会多，目前大盘处于技术性熊市过程中，无论宏观经济还是股票整体估值，大盘反转的可能性不会大，新股民开户不会大增，因此新增资金不会有大增。

3、茅台的业绩会大幅增长吗？不会，茅台今年业绩已是明牌，预算早已出来，收入计划增长15%，利润增长大概还是20%左右。即使按照年底的ROE计算PR，茅台也没有低估。

4、茅台会提高分红率吗？股东大会茅台高管已明确表态，茅台51.9%的分红率已经很高了，提高分红率不现实，意思是还要为贵州发展做贡献，就这一点，就要给茅台的估值打折，而不是给它高估值。

第一次茅台大涨，它调整了五年，这次才两年多，时间远远不够，任何一只股票都有高估和低估，市场偏好永远在改变，你听，现在市场的声音全部是AI和中特股，哪有茅台的份。因此笔者的结论，贵州茅台不会大涨（阶段涨幅超过30%），这次短期上涨估计怎么上去，还要再会下来，茅台大涨的条件一个都不具备。

那么茅台什么时候会大涨呢？

根据茅台产能规划，茅台新的产能2026年才有新产能上市，期间业绩增长只能靠调整直销和经销商份额来提高业绩，所以业绩增幅不会大增。等到2026年新产能出来后业绩增幅可能会超过30%。

随着大盘进一步调整，茅台股价严重低估，PR远低于1，再加上市场已经到了底部，优质股票便宜的到处是黄金，增量资金开始进入，茅台的股价才会大涨，除非有非正常情况发生，如半夜鸡叫之类的政策出现，否则笔者臆断：这个时间至少到2025年以后，判断是否正确，用未来两年的股价来验证。

基金从业二十载于2023、6、15

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