(资料图片仅供参考)

A女士是我的一位好友，也是我的客户，做期货交易已有将近3年的时间。在刚刚过去的六一国际儿童节我收到她的邀请，和她一起吃了一顿精致的日本料理。席间，A女士和我聊起了她那次“纸面富贵”的经历。

“五一小长假前我的账户里还是有15万元，五一之后开盘账户里只剩下6万元了。”A女士满脸郁闷，一边用筷子夹了一片生鱼片，蘸着芥末放到嘴里，一边对着我诉苦。“然后我一顿操作又变成了4万元，只是‘纸面’风光了一回。”A女士抱怨道。作为她的好友兼“服务员”，我知道她在这个期货账户上投入的本金就是4万元，而且已经几年时间基本保持这个金额了。一般情况下，她有了利润就会出金，时时小赚，偶尔亏损，但没有大亏过，交易成绩还算不错。

“五一节前的那段时间，我交易了白糖期货。恰好又听了期报商学院的课程，了解了期权这个品种，就开始操作白糖期权。没想到期权价格波动那么快，短短几天时间我的账面金额就从4万元涨到了15万元。”A女士端起清酒喝了一口，然后不无遗憾地说：“我的账面金额还是头一次超过10万元呢，按照以往经验，我就应该把利润取出来。但这次的盈利来得快，也很顺利，我就想着五一过后可能会赚得更多，更期待虚值期权能变成实值期权，于是就持仓过节了，没想到.……”

我一直比较欣赏A女士盈利即出金的习惯，这个习惯让她保持利润的同时，也增加了投资信心，在持续的正向激励下，我看着她更加努力地学习更多金融知识，交易也做得稳扎稳打。然而这次“纸面富贵”的经历，给A女士敲响了警钟，也让我意识到了及时止盈的重要性。

作为期货交易者，一方面要学会控制风险，特别是在重大节假日和重要事件发布前，一定要控制好仓位。另一方面，期货交易者要学会止盈，这是迈向成功的重要一课。就拿A女士来说，这些年来，她每次出金并不多，少则几千元多则上万元，但一直稳扎稳打，多次积累收获也相当可观了，也成了期货投资圈里的稳健型种子选手，但她还是被这次出乎意料快速且顺利的盈利冲昏了头脑。也是，对于只有4万元本金的A女士来说，11万元的账面盈利难免让人惊喜，她的情绪受到干扰，梦想着更大更美的蛋糕也在常理之中。不过，这次教训也算好事，给了她足够的警示。

反思这次案例，假如A女士在假期前和我沟通一下，我肯定会建议她及时止盈，增加容错率。毕竟经过一个小长假，不确定性因素太多，而且她已经有可观的账面盈利，落袋为安才是最佳选择。

容错率是指在某个体系中能减小一些因素或选择对某个系统产生不稳定的概率。容错率越高，对实际效果的影响越小；容错率越低，对实际效果的影响越大。通俗来说，容错率就是指允许错误出现的范围和概率。就像A女士这次交易，假如节后市场变化对她的持仓有利，而她又在节前止盈了，对她的影响也非常小，但假如这次出现意外事件，让她不仅损失了账面盈利，还亏损了大部分本金，那造成的打击就不可估量了。

在期货投资中，容错率低就是你犯错误后，对结果的影响很大，导致你能再次站起来的概率就低。容错率高就是你犯错误后，对结果的影响很小，这样你能再次站起来的概率就很高。比如你有100万元，如果满仓操作，犯一次错误，只要你的亏损比例超过10%（按10倍杠杆算），资金就会归零，也就失去了再次入场的机会。但如果你单次操作只使用10万元的资金，亏损达到10%就止损，那么你要连续亏损10次资金才会归零，这样你的容错率就增加了。如果再降低一些仓位和止损幅度，你就可以犯20次错误甚至更多，在市场存活的周期和概率就增加了。

如果初始资金为100万元，我们把单次操作的资金设置成初始资金的5%，每次亏损设置成初始资金的2%止损，第一次操作失误之后，你的资金为100×（1-0.02）=98万元，第二次操作失误资金为98×（1-0.02）=96.04万元，第三次操作失误资金为96.04×（1-0.02）=94.12万元，第四次操作失误资金为94.12×（1-0.02）=92.24万元……以此类推，从理论上来说，每次亏损总资金的2%，你的容错率就不是亏损50次，而是很多次甚至无限次。

相信绝大多数的交易者都想在这个市场中长时间地待下去，但要让自己在犯很多次错误后还有机会入场交易，就是不仅要学会止损，还要学会止盈，提高自己的容错率。

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